Acta del Copom indica que la desaceleración de la economía no contuvo la inflación
Según el documento, los indicadores más recientes apuntan a una “moderación más acentuada de la actividad económica, principalmente en sectores más cíclicos”.
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Mercado laboral
La acta también destaca el comportamiento del mercado laboral. Aunque la tasa de desempleo permanece en niveles históricamente bajos, el crecimiento de la ocupación perdió fuerza.
“La tasa de desempleo se mantiene en niveles históricamente bajos, mientras que el crecimiento de la tasa de ocupación viene presentando desaceleración.”
Los ingresos medios perdieron fuerza en el margen, pero continúan creciendo por encima de la productividad del trabajo. El Copom observa que estos “aún crecen en términos reales a una tasa superior a la de la productividad del trabajo”, aspecto monitoreado por el BC por sus posibles efectos sobre la inflación.
Otro punto de preocupación es el empeoramiento de las expectativas de inflación. Las proyecciones del mercado para los próximos años continuaron alejándose de la meta de 3%.
En la evaluación del comité, “en un ambiente de expectativas desancladas, como es el caso del actual, se exige una restricción monetaria mayor y por más tiempo de lo que antes sería apropiado”.
La acta también volvió a destacar la importancia de la política fiscal para el control de la inflación. Según el documento, las incertidumbres sobre la estabilización de la deuda pública y un eventual debilitamiento del esfuerzo de reformas estructurales y disciplina fiscal pueden dificultar la convergencia de la inflación hacia la meta. El Copom reiteró además la “necesidad de políticas fiscal y monetaria armoniosas”.
Escenario externo
Además de los factores internos, el Banco Central evalúa que el escenario internacional se volvió más adverso desde la reunión anterior.
La acta atribuye ese cambio a la prolongación de los conflictos en Medio Oriente, que elevó los precios del petróleo, y al mantenimiento de condiciones monetarias restrictivas en las economías avanzadas.
Según el documento, ese ambiente exige cautela de los países emergentes en un contexto marcado por la “elevación de la volatilidad de precios de activos y commodities”.
Choques de oferta
El Copom afirma que el escenario actual combina señales más claras de desaceleración de la economía interna con cuatro choques de oferta:
- el alza del petróleo provocada por los conflictos en Medio Oriente;
- los efectos de El Niño sobre la producción agrícola y los costos de energía;
- los impactos del fin de la escala 6x1 sobre los costos laborales; y
- la depreciación del real frente al dólar.
El Copom evalúa que esos factores siguen presionando el escenario inflacionario. Al mismo tiempo, considera que la desaceleración más intensa de la actividad económica puede reducir el riesgo de que esos choques se extiendan a otros sectores de la economía y generen presiones inflacionarias más persistentes.
Traducción de la noticia original en portugués: Ata do Copom indica que desaceleração da economia não conteve inflação · Fuente: Agência Brasil